Français Depuis juillet, les taux de change du RMB onshore et offshore par rapport au dollar américain ont fortement rebondi, et ont atteint le point culminant de ce rebond le 5 août. Parmi eux, le RMB onshore (CNY) s'est apprécié de 2,3 % par rapport au point bas du 24 juillet. Bien qu'il ait reculé après la poussée qui a suivi, au 20 août, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain s'est encore apprécié de 2 % par rapport au 24 juillet. Le 20 août, le taux de change du RMB offshore par rapport au dollar américain a également atteint un point haut le 5 août, s'appréciant de 2,3 % par rapport au point bas du 3 juillet.
En ce qui concerne l'évolution du marché, le taux de change du RMB face au dollar américain entrera-t-il dans une tendance haussière ? Nous pensons que le taux de change actuel du RMB face au dollar américain est une appréciation passive due au ralentissement de l'économie américaine et aux anticipations de baisses de taux d'intérêt. Compte tenu de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis, le risque d'une forte dépréciation du RMB s'est atténué. Cependant, il faudra observer davantage de signes d'amélioration de l'économie nationale, ainsi que des améliorations dans les projets d'investissement et les projets en cours, avant que le taux de change du RMB face au dollar américain n'entre dans un cycle d'appréciation. À l'heure actuelle, le taux de change du RMB face au dollar américain est susceptible de fluctuer dans les deux sens.
L’économie américaine ralentit et le RMB s’apprécie passivement.
D'après les données économiques publiées, l'économie américaine a montré des signes évidents d'affaiblissement, ce qui avait suscité des inquiétudes sur le marché quant à une récession. Cependant, à en juger par des indicateurs tels que la consommation et le secteur des services, le risque de récession aux États-Unis reste très faible et le dollar américain n'a pas connu de crise de liquidité.
Le marché du travail s'est calmé, mais il ne sombrera pas en récession. En juillet, le nombre de nouveaux emplois non agricoles a fortement chuté, à 114 000 en glissement mensuel, et le taux de chômage a dépassé les attentes pour atteindre 4,3 %, déclenchant le seuil de récession défini par la « règle de Sam ». Si le marché du travail s'est calmé, le nombre de licenciements n'a pas diminué, principalement en raison de la baisse du nombre de personnes employées, ce qui indique que l'économie en est aux premiers stades de son ralentissement et n'est pas encore entrée en récession.
Les tendances de l'emploi dans les secteurs manufacturier et des services aux États-Unis divergent. D'une part, une forte pression s'exerce sur le ralentissement de l'emploi manufacturier. À en juger par l'indice de l'emploi de l'ISM manufacturier américain, depuis que la Fed a commencé à relever ses taux d'intérêt début 2022, l'indice affiche une tendance à la baisse. En juillet 2024, l'indice s'élevait à 43,4 %, soit un ralentissement de 5,9 points de pourcentage par rapport au mois précédent. D'autre part, l'emploi dans le secteur des services reste résilient. Si l'on observe l'indice de l'emploi de l'ISM non manufacturier américain, en juillet 2024, l'indice s'élevait à 51,1 %, en hausse de 5 points de pourcentage par rapport au mois précédent.
Dans le contexte du ralentissement de l'économie américaine, l'indice du dollar américain a fortement chuté, le dollar américain s'est fortement déprécié face aux autres devises et les positions longues des fonds spéculatifs sur le dollar américain ont fortement diminué. Les données publiées par la CFTC ont montré qu'à la semaine du 13 août, la position longue nette du fonds sur le dollar américain n'était que de 18 500 lots, et qu'au quatrième trimestre 2023, elle dépassait les 20 000 lots.
Date de publication : 14 septembre 2024