Depuis juillet, les taux de change du RMB onshore et offshore par rapport au dollar américain ont fortement rebondi et ont atteint le point culminant de ce rebond le 5 août. Parmi eux, le RMB onshore (CNY) s'est apprécié de 2,3 % par rapport au point bas du 24 juillet. Bien qu'il ait reculé après la hausse ultérieure, le 20 août, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain s'est encore apprécié de 2 % par rapport au 24 juillet. Le 20 août, le taux de change du RMB offshore par rapport au dollar américain a également atteint un point haut. le 5 août, s'appréciant de 2,3 % par rapport au point bas du 3 juillet.
En ce qui concerne l'avenir du marché, le taux de change du RMB par rapport au dollar des États-Unis entrera-t-il dans une voie ascendante ? Nous pensons que le taux de change actuel du RMB par rapport au dollar américain constitue une appréciation passive due au ralentissement de l'économie américaine et aux attentes de baisse des taux d'intérêt. Du point de vue de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis, le risque d'une forte dépréciation du RMB s'est atténué, mais à l'avenir, nous devrons voir davantage de signes d'amélioration de l'économie nationale, ainsi que des améliorations de projets d'investissement et projets en cours, avant que le taux de change du RMB par rapport au dollar américain n'entre dans un cycle d'appréciation. À l'heure actuelle, le taux de change du RMB par rapport au dollar américain risque de fluctuer dans les deux sens.
L’économie américaine ralentit et le RMB s’apprécie passivement.
D'après les données économiques publiées, l'économie américaine a montré des signes évidents d'affaiblissement, ce qui a suscité des inquiétudes sur le marché quant à une récession aux États-Unis. Cependant, à en juger par des indicateurs tels que la consommation et le secteur des services, le risque de récession aux États-Unis reste très faible et le dollar américain n'a pas connu de crise de liquidité.
Le marché du travail s’est refroidi, mais il ne tombera pas en récession. Le nombre de nouveaux emplois non agricoles en juillet a fortement chuté à 114 000 en glissement mensuel, et le taux de chômage a augmenté à 4,3 % au-delà des attentes, déclenchant le seuil de récession de la « règle Sam ». Même si le marché du travail s'est refroidi, le nombre de licenciements n'a pas diminué, principalement parce que le nombre de personnes employées est en baisse, ce qui montre que l'économie en est aux premiers stades de son ralentissement et n'est pas encore entrée en récession.
Les tendances de l’emploi dans les industries manufacturières et de services aux États-Unis sont divergentes. D'une part, la pression est forte sur le ralentissement de l'emploi dans le secteur manufacturier. À en juger par l’indice de l’emploi de l’indice PMI manufacturier ISM américain, depuis que la Fed a commencé à relever les taux d’intérêt début 2022, l’indice a montré une tendance à la baisse. En juillet 2024, l'indice était de 43,4 %, soit un ralentissement de 5,9 points de pourcentage par rapport au mois précédent. En revanche, l’emploi dans le secteur des services reste résilient. En observant l'indice de l'emploi du PMI ISM non manufacturier américain, en juillet 2024, l'indice était de 51,1 %, en hausse de 5 points de pourcentage par rapport au mois précédent.
Dans le contexte du ralentissement de l'économie américaine, l'indice du dollar américain a fortement chuté, le dollar américain s'est considérablement déprécié par rapport aux autres devises et les positions longues des hedge funds sur le dollar américain ont considérablement diminué. Les données publiées par la CFTC ont montré qu'à la semaine du 13 août, la position longue nette du fonds en dollars américains n'était que de 18 500 lots, et qu'au quatrième trimestre 2023, elle était de plus de 20 000 lots.
Heure de publication : 14 septembre 2024